10月29日，艾能聚（920770）披露2026年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入1.19亿元，归母净利润3737.68万元；经营活动产生的现金流量净额7834.51万元，同比增长120.68%。其中，第三季度单季实现营业收入4344.26万元，归母净利润1695.98万元；经营活动产生的现金流量净额4262.24万元，同比增长62.98%。
从资产负债表看，公司财务结构持续优化。三季度末资产负债率（合并）为25.52%，较上年末的32.06%下降6.54个百分点；长期借款较年初下降75.48%，一年内到期的非流动负债下降85.63%；合同负债450.09万元，较年初增长206.53%，主要系EPC电站项目预收款增加所致。公司总资产8.50亿元，归母净资产6.33亿元，较上年末增长2.40%。
自持电站为核心压舱石，毛利率维持高位
互联网持牌配资券商艾能聚是一家以分布式光伏电站投资运营为核心的清洁能源服务商，专业从事分布式光伏电站投资运营、分布式光伏电站开发及服务，以及石英制品的研发、生产和销售。公司自2016年起向下游分布式光伏电站业务拓展，已积累丰富项目经验并形成较高品牌知名度，系高新技术企业、省级企业研究院，累计拥有有效专利授权77项，其中发明专利15项。
从收入结构看，自持电站运营是公司业绩的压舱石。据半年报披露，上半年分布式光伏电站投资运营业务实现营业收入6136.14万元，毛利率高达61.54%，有效平滑了业绩波动；同期分布式光伏电站开发及服务（EPC）收入739.65万元，石英制品收入538.90万元。公司整体毛利率达50.82%，较上年同期提升2.56个百分点，收入含金量逆势提升。
“电费+绿电”双轨变现，电力市场化改革打开增量空间
公司分布式光伏电站建成并网后，与电网公司签订购售电协议获取长期电费收入：“自发自用、余电上网”项目采用能源管理合同模式，按电网同时段电价的一定折扣向用电方收费；“全额上网”项目采用屋顶租赁模式，发电量全部进入电力市场交易。同时，公司积极参与绿电交易，融入新型电力系统和电力市场，“自发自用、余电上网”的余电部分及“全额上网”电量均通过电力交易平台开展绿电交易，并委托虚拟电厂参与市场交易，绿电交易收益归公司所有。
行业层面，新能源全面入市改革正深刻重塑分布式光伏的商业模式。国家发展改革委、国家能源局《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）明确新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，纳入新能源可持续发展价格结算机制的电量由电网企业按机制电价开展差价结算。国家能源局《分布式光伏发电开发建设管理办法》要求新建分布式光伏项目实现“可观、可测、可调、可控”，并可独立或通过虚拟电厂聚合参与电能量、辅助服务市场；《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》提出到2027年全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上、2030年达到5000万千瓦以上。市场化交易能力和辅助服务收益有望成为艾能聚等拥有一定自持电站规模、并已提前布局绿电交易与虚拟电厂合作的发电运营商新的利润增长点。
石英制品受益N型迭代，半导体级国产替代加速
石英制品业务方面，行业正经历高纯化、大型化、长寿命的技术变革。N型拉晶技术推动石英坩埚向5N级高纯砂、32英寸以上大尺寸和涂层长寿命三大方向升级，半导体级ppb级杂质控制的突破则推动国产替代从光伏级向半导体级推进。艾能聚石英制品在光伏太阳能领域诸多关键流程上应用广泛，采用直接销售模式面向光伏设备生产商、电池片生产商供货。在光伏行业从单一“装机增长”向“系统融合”转型、光储融合与智能微电网政策密集出台的背景下，公司“自持电站+EPC+石英制品”的多元业务结构有望受益。
元股证券:ygzq.hk随着电力市场化交易机制的完善和分布式光伏“可观可测可调可控”硬性要求的落地，公司多年积淀或将展现差异化价值。
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